РЕВОЛЮЦИЯ ПАУКОВ

pifЖурнал «Формула карьеры»,

Началась биржевая торговля паями паевых инвестиционных фондов. О том, какие произойдут изменения в инвестиционном секторе, рассказывает Геннадий Марголит, начальник управления фондовых операций Московской межбанковской валютной биржи.
«Формула Карьеры»: Еще недавно управ­ляющие паевыми фондами на вопрос: «Можно ли продать пай на вторичном рын­ке?» – удивленно восклицали: «Зачем? Ведь можно в любой момент погасить пай в уп­равляющей компании или у ее агента и по­лучить свою прибыль». Почему же теперь вы начали торговать паями?

Геннадий Марголит: Потому что на са­мом деле в паевых фондах для вкладчиков существует много ограничений. Например, большинство фондов – интервальные, вы­ходить из них можно не реже одного раза в год, но, как правило, не более четырех раз в год. А есть еще и закрытые фонды, где пайщик может получить деньги только по окончании срока действия договора дове­рительного управления фондом (не ранее, чем через один год). На ММВБ можно будет покупать и продавать паи ежедневно.
ФК: Будет это удобно и выгодно пайщикам?
Г.М.: Безусловно. Сейчас владелец неболь­шого пая (до 50 тысяч рублей) при приоб­ретении, погашении или обмене этого пая на пай другого паевого фонда отдает управ­ляющей компании до двух процентов его стоимости, а брокеру он заплатит на поря­док меньше: 0,2 процента. На ММВБ рабо­тают 500 брокерских компаний и банков, имеющих широкие сбытовые сети в регио­нах. Практически любой инвестор в любом российском городе может с ними связаться и приобрести пай. Следующий аргумент в пользу торговли паями – это открытость и прозрачность информации. На бирже вся информация о котировках распространяет­ся как по торговой сети ММВБ, так и через многочисленные информационные агент­ства, таким же образом будет распростра­няться информация о ежедневных котиров­ках инвестиционных паев. Каждый пайщик будет знать, сколько стоит его пай в любой момент времени. Наконец, скорость расче­тов. В управляющих компаниях при покупке и погашении на это уходит от трех до пяти дней (законодательство позволяет управля­ющим компаниям увеличивать этот срок до 15 дней для открытых и интервальных фондов, а для закрытых -до одного месяца). А на ММВБ существует правило «Т + ноль»: если вы сегодня продаете через брокера инвести­ционные паи, вечером получаете деньги от брокерской компании или, если она не ведет расчетных операций, от банка. В том случае, если вы покупаете пай через брокера, в тот же день на ваш счет в депозитарии будет за­числено соответствующее количество паев.
ФК: А ПИФы заинтересованы в купле-про­даже паев?
Г.М.: Что хорошо для пайщиков, то хорошо и для ПИФов. Они привлекут гораздо боль­ше ресурсов, потому что сами фонды станут более открытыми и доступными. Я думаю, что для них это просто прорыв. Сейчас у них собрано около S350 миллионов, а по­тенциал частных инвесторов в стране – от $20 до S30 миллиардов. Значительная часть этих средств может пойти в экономи­ку через ПИФы. Это просто революция в ин­вестиционном секторе.
ФК: В каком виде будут выставляться паи на продажу?
Г.М.: Как и все ценные бумаги – в электрон­ном. Российский рынок ценных бумаг сра­зу строился по безбумажной технологии. Все ценные бумаги существуют в виде за­писей на счетах в депозитарии. Если част­ному инвестору необходимо будет иметь «бумажное» свидетельство о том, что он яв­ляется владельцем какого-то количества паев, ему выдадут соответствующую выпи­ску со счета в депозитарии или реестре.
ФК: Кто получит право продавать и поку­пать паи?
Г.М.: На нашем рынке для всех ценных бу­маг правило одно: сделки на бирже заклю­чают только профессиональные участники, то есть брокеры, но совершить сделку они могут только по поручению владельца пая, который намерен продать его, или ин­вестора, который хочет купить.
ФК: А как будет складываться цена пая?
Г.М.: Цены будут разными, в зависимости от набора «в корзине». Один фонд вложил­ся в «голубые фишки», другой – в облига­ции. Как и положено на рынке, цену будут регулировать спрос и предложение. Но в идеале она приблизится к стоимости тех активов, в которые вложены деньги па­евого фонда. В основном ведь это бумаги, которые торгуются на нашей бирже. Увес­ти куда-то цену будет просто невозможно. Я думаю, наиболее чистый результат будет по так называемым индексным фондам, ко­торые появятся в результате развития тор­говли паями. На Западе фонды, которые торгуются на бирже, называют «пауками», поскольку первые индексные фонды на ин­декс S&P назывались SPDR, что очень похо­же на английское слово spider. Эти фонды вкладывают деньги в портфель акций, соот­ветствующий индексу. То есть практически цена пая растет в соответствии с ростом биржевого индекса. Скажем, в индекс ММВБ входит 18 акций. И в правилах фонда будет сказано, что деньги пайщиков будут вкладываться не по усмотрению менедже­ров управляющей компании, а именно в эти 18 бумаг и в той пропорции, в какой они со­ставляют индекс ММВБ. Экономия будет еще больше: не нужно будет содержать уп­равляющих портфелем и аналитиков.
ФК: А не проще ли пайщику самостоятель­но купить эти 18 акций?
Г.М.: Нет, потому что покупать такой ши­рокий набор акций рядовому инвестору бу­дет слишком дорого. К тому же, чтобы са­мостоятельно поддерживать структуру та­кого портфеля акций в соответствии со структурой индекса, нужно все-таки совер­шать операции при возможных изменени­ях базы индекса. А покупая пай индексного фонда, пайщик фактически сразу покупает всю «корзину» ценных бумаг, которые его отражается состояние дел в обществе и в экономике. Россия на подъеме – растут и биржевые индексы. В дальнейшем будут возникать отраслевые индексы, тогда у ча­стного инвестора будет выбор, куда вкла­дывать деньги: в металлургию, телекомму­никации, машиностроение. Это будет возможно благодаря индексным фондам. Я думаю, что будущее за ними.
ФК: Какую подготовительную работу вам пришлось проделать перед началом тор­говли паями?
Г.М.: В принципе для нас торговля паями мало чем отличается от торговли акциями или облигациями. Мы внесли необходимые изменения в наши правила. Они согласова­ны с ФКЦБ. Мы полностью подготовились к торговле паями. Управляющие компанией сейчас в соответствии с нормативными тре­бованиями производят перерегистрацию своих правил в ФКЦБ. После этого они долж­ны прийти к нам и подать заявки на допуск к торговле. И мы начинаем торговать.

Александр Трушин

Advertisement

No comments.

Leave a Reply